Guvernér RBI robí vyhlásenie o menovej politike

Guvernér RBI Shaktikanta Das dnes urobil vyhlásenie o menovej politike.

Kľúčové body

1. Indická ekonomika zostáva odolná. 

2. Inflácia vykazuje známky umiernenosti a najhoršie je za nami. 

3. Priaznivé podmienky makroekonomickej stability, ktoré sa odrážajú v zmiernení inflácie, fiškálnej konsolidácii a očakávaní, že deficit bežného účtu sa v nadchádzajúcich štvrťrokoch pravdepodobne zníži.  

4. Indická rupia zostala v roku 2022 jednou z najmenej volatilných mien medzi svojimi ázijskými partnermi a bude to tak aj tento rok.  

5. Reálna úroková sadzba sa dostala do kladných hodnôt a bankový systém z nej vystúpil Chakravyuh prebytočnej likvidity bez toho, aby to spôsobilo akékoľvek narušenie. Zrýchľuje sa aj prenos menovej politiky 

6. Pokiaľ ide o likviditu, RBI zostane flexibilná a bude reagovať na požiadavky výrobných sektorov hospodárstva.  

Úplné znenie vyhlásenia guvernéra

Keď uvádzam prvé vyhlásenie o menovej politike v novom roku, pripomínam si historický význam roku 2023 pre Reserve Bank of India. Z akciovej spoločnosti bola rezervná banka 1. januára 1949 uvedená do verejného vlastníctva.¹ Rok 2023 je teda 75. rokom verejného vlastníctva rezervnej banky a jej vzniku ako národnej inštitúcie. Toto je vhodná chvíľa na krátke zamyslenie sa nad vývojom menovej politiky v tomto období. Počas dvoch desaťročí po nezávislosti bola úlohou rezervnej banky podporovať úverové potreby ekonomiky v rámci päťročných plánov. Nasledujúce dve desaťročia boli charakterizované znárodnením bánk v roku 1969, ropnými šokmi, monetizáciou veľkých rozpočtových deficitov a prudkým nárastom peňažnej zásoby a inflácie. Menové cielenie bolo prijaté v polovici 1980. rokov 1990. storočia s cieľom obmedziť rast peňažnej zásoby a obmedziť inflačné tlaky. Od začiatku 1998. rokov sa Reserve Bank zameriavala na trhové reformy a budovanie inštitúcií. V apríli 2016 bol prijatý prístup založený na viacerých ukazovateľoch, podľa ktorého sa pri tvorbe politiky monitorovalo množstvo ukazovateľov. V dôsledku globálnej finančnej krízy a postupného záchvatu hnevu, keď sa inflačné podmienky v Indii zhoršili, bolo v júni XNUMX formálne prijaté flexibilné cielenie inflácie (FIT), aby sa zabezpečila dôveryhodná nominálna kotva pre menovú politiku. Ako vieme, primárnym cieľom menovej politiky v rámci FIT je udržiavať cenovú stabilitu a zároveň mať na pamäti cieľ rastu.

2. Bezprecedentné udalosti posledných troch rokov otestovali rámce menovej politiky na celom svete. Vo veľmi krátkom období sa menová politika na celom svete otočila z jedného extrému do druhého v reakcii na sériu prekrývajúcich sa šokov. Na rozdiel od éry veľkého umiernenia v 1990. rokoch a na začiatku tohto storočia bola menová politika konfrontovaná s bezprecedentným poklesom hospodárskej aktivity, po ktorom nasledoval prudký nárast globálnej inflácie. To si vyžaduje hlbšie pochopenie štrukturálnych zmien v globálnej ekonomike a dynamiky inflácie a ich dôsledkov pre výkon menovej politiky.

3. V súčasnom nepokojnom globálnom prostredí čelia rýchlo sa rozvíjajúce trhové ekonomiky (EME) ostrým kompromisom medzi podporou hospodárskej aktivity a kontrolou inflácie pri zachovaní dôveryhodnosti politiky. Keďže sa v obchode, technológiách a investičných tokoch objavujú globálne zlomové línie, je naliehavo potrebné posilniť globálnu spoluprácu. Svet sa pozerá na Indiu, ktorá je teraz na čele G-20, aby podporila globálne partnerstvo v niekoľkých kritických oblastiach. To mi pripomína, čo povedal Mahátma Gándhí: „Verím, že... India... môže trvalo prispieť k mieru a pevnému pokroku vo svete.“²

Rozhodnutia a rokovania Výboru pre menovú politiku (MPC)

4. Výbor pre menovú politiku (MPC) zasadal 6., 7. a 8. februára 2023. Na základe posúdenia makroekonomickej situácie a jej výhľadu sa MPC väčšinou 4 členov zo 6 rozhodlo zvýšiť repo sadzbu o r. 25 bázických bodov na 6.50 percenta s okamžitou platnosťou. V dôsledku toho bude sadzba jednodňových sterilizačných operácií (SDF) revidovaná na 6.25 percent; a úrokovú sadzbu marginálnej automatickej operácie (MSF) a bankovú sadzbu na 6.75 %. MPC tiež väčšinou 4 zo 6 členov rozhodla, že sa bude aj naďalej zameriavať na zrušenie akomodácie, aby sa zabezpečilo, že inflácia zostane v rámci cieľa v budúcnosti a zároveň bude podporovať rast.

5. Dovoľte mi teraz vysvetliť dôvody MPC pre tieto rozhodnutia o sadzbe menovej politiky a postoji. Globálne ekonomické vyhliadky teraz nevyzerajú tak pochmúrne ako pred niekoľkými mesiacmi. Vyhliadky rastu vo veľkých ekonomikách sa zlepšili, zatiaľ čo inflácia klesá, aj keď stále zostáva výrazne nad cieľom veľkých ekonomík. Situácia zostáva plynulá a neistá. V reakcii na nedávny optimizmus MMF revidoval nahor odhady globálneho rastu na roky 2022 a 2023.³ Keď cenové tlaky ustupujú, viaceré centrálne banky sa rozhodli pre pomalšie zvyšovanie sadzieb alebo prestávky. Americký dolár prudko ustúpil z najvyššej úrovne za posledné dve desaťročia. Prísnejšie finančné podmienky spôsobené agresívnymi opatreniami menovej politiky, volatilnými finančnými trhmi, dlhovou tiesňou, dlhotrvajúcim geopolitickým nepriateľstvom a fragmentáciou naďalej spôsobujú veľkú neistotu vo výhľade globálnej ekonomiky.

6. Uprostred tohto nestáleho globálneho vývoja zostáva indická ekonomika odolná. Podľa prvého predbežného odhadu Národného štatistického úradu (NBÚ) sa rast reálneho HDP v rokoch 7.0-2022 odhaduje na 23 percenta. Vyššia výmera rabi, trvalý dopyt v mestách, zlepšujúci sa dopyt na vidieku, výrazná úverová expanzia, nárast spotrebiteľského a obchodného optimizmu a zvýšený tlak vlády na kapitálové výdavky a infraštruktúru v rozpočte Únie na roky 2023 – 24 by mali podporiť hospodársku aktivitu v nasledujúcom roku. Slabý vonkajší dopyt a neisté globálne prostredie by však brzdili vyhliadky domáceho rastu.

7. Inflácia spotrebiteľských cien v Indii sa počas novembra až decembra 2022 dostala pod hornú hranicu tolerancie, čo bolo spôsobené silným poklesom cien zeleniny. Jadrová inflácia však zostáva lepkavá.

8. Pri pohľade do budúcnosti, zatiaľ čo sa očakáva zmiernenie inflácie v rokoch 2023-24, je pravdepodobné, že prekročí 4-percentný cieľ. Výhľad je zahmlený pokračujúcou neistotou vyplývajúcou z geopolitického napätia, volatility globálnych finančných trhov, rastúcich cien neropných komodít a volatilných cien ropy. Zároveň sa očakáva, že hospodárska aktivita v Indii sa udrží dobre. Zvyšovanie sadzieb od mája 2022 stále prebieha v systéme. Výbor MPC zastával názor, že sú potrebné ďalšie kalibrované opatrenia menovej politiky na udržanie inflačných očakávaní ukotvených, prelomenie pretrvávania jadrovej inflácie, a tým posilnenie vyhliadok strednodobého rastu. V súlade s tým sa MPC rozhodla zvýšiť menovú repo sadzbu o 25 bázických bodov na 6.50 %. MPC bude naďalej pozorne sledovať vývoj inflácie, aby zabezpečila, že zostane v rámci tolerančného pásma a bude sa postupne približovať k cieľu.

9. Očakáva sa, že inflácia bude v Q5.6:4-2023 v priemere 24 percenta, zatiaľ čo repo sadzba je 6.50 percenta. Po úprave o infláciu sa úroková sadzba stále drží na úrovni pred pandémiou. Likvidita zostáva v prebytku s priemernou dennou absorpciou 1.6 milióna ₹ podľa LAF v januári 2023. Celkové menové podmienky preto zostávajú akomodačné, a preto sa MPC rozhodla zostať zameraná na stiahnutie ubytovania.

Hodnotenie rastu a inflácie

Rast

10. Dostupné údaje za 3. a 4. štvrťrok: 2022-23 naznačujú, že ekonomická aktivita v Indii zostáva odolná. Dopyt po spotrebe v mestách sa zvyšuje, čo je spôsobené neustálym oživením diskrečných výdavkov, najmä na služby, ako je cestovanie, cestovný ruch a pohostinstvo. Predaj osobných vozidiel a vnútroštátna osobná letecká doprava zaznamenali výrazný medziročný (medziročný) rast. Vnútroštátna osobná letecká doprava prvýkrát prekonala predpandemickú úroveň v decembri 2022. Dopyt na vidieku naďalej vykazuje známky zlepšenia, keďže predaj traktorov a predaj dvojkolesových vozidiel sa v decembri zvýšil. Niekoľko vysokofrekvenčných indikátorov⁴ poukazujú aj na posilnenie aktivity.

11. Investičná činnosť sa naďalej zvyšuje. Úvery nepotravinových bánk vzrástli o 16.7 percenta (medziročne) k 27. januáru 2023. Celkový tok zdrojov do komerčného sektora sa v rokoch 20.8 – 2022 zvýšil o 23 milióna ₹ v porovnaní s 12.5 miliónmi ₹ ročne pred. Ukazovatele fixných investícií – produkcia cementu; spotreba ocele; a výroba a dovoz investičných tovarov – zaznamenali v novembri a decembri silný rast. Vo viacerých sektoroch, ako je cement, oceliarstvo, baníctvo a chemický priemysel, existujú náznaky, že v súkromnom sektore sa vytvárajú dodatočné kapacity. Podľa prieskumu RBI sa sezónne upravené využitie kapacity v Q74.5:2-2022 zvýšilo na 23 percenta. Na druhej strane pokles čistého zahraničného dopytu pokračoval, keď sa vývoz tovaru v 3. štvrťroku 2022-23 znížil.

12. Na strane ponuky zostáva silná poľnohospodárska činnosť s dobrým výsevom rabi, vyššou hladinou nádrží, dobrou pôdnou vlhkosťou, priaznivou zimnou teplotou a pohodlnou dostupnosťou hnojív.⁵ Výroba PMI a služby PMI zostali v januári 55.4 v expanzii na úrovni 57.2 a 2023.

13. Pokiaľ ide o výhľad, očakávaná vyššia produkcia rabi zlepšila vyhliadky poľnohospodárstva a dopytu na vidieku. Trvalé oživenie v sektoroch s intenzívnym kontaktom by malo podporiť mestskú spotrebu. Široký rast úverov, zlepšenie využívania kapacít, tlak vlády na kapitálové výdavky a infraštruktúru by mali podporiť investičnú aktivitu. Podľa našich prieskumov sú firmy v sektore výroby, služieb a infraštruktúry optimistické, pokiaľ ide o podnikateľské vyhliadky. Na druhej strane môže pretrvávať dlhotrvajúce geopolitické napätie, sprísňovanie globálnych finančných podmienok a spomaľujúci sa vonkajší dopyt ako riziká poklesu domácej produkcie. Ak vezmeme do úvahy všetky tieto faktory, rast reálneho HDP na roky 2023-24 sa predpokladá na úrovni 6.4 percenta s 1. štvrťrokom 7.8 percenta; Q2 na úrovni 6.2 percent; Q3 na úrovni 6.0 percent; a 4. štvrťroku na úrovni 5.8 percenta. Riziká sú rovnomerne vyvážené.

inflácie

14. Celková inflácia CPI sa počas novembra až decembra 105 zmiernila o 2022 bázických bodov z úrovne 6.8 percenta v októbri 2022. Bolo to spôsobené zmiernením inflácie potravín v dôsledku prudkej deflácie cien zeleniny, ktorá viac ako kompenzovala inflačné tlaky obilnín, bielkovinových potravín a korenín. V dôsledku tohto skoršieho než očakávaného a prudšieho sezónneho poklesu cien zeleniny sa inflácia v 3. štvrťroku 2022-23 ukázala byť nižšia ako naše projekcie. Jadrová inflácia CPI (tj CPI bez potravín a palív) však zostala zvýšená.

15. V budúcnosti bude výhľad inflácie potravín ťažiť z pravdepodobnej úrody rabiho na čele s pšenicou a olejnatými semenami. Príchody Mandi a obstarávanie nelúpanej ryže Kharif boli rozsiahle, čo viedlo k zlepšeniu vyrovnávacích zásob ryže. Všetky tieto udalosti sú priaznivou predzvesťou výhľadu inflácie potravín v rokoch 2023-24.

16. V súvislosti s pravdepodobnou trajektóriou globálnych cien komodít vrátane ceny ropy pretrváva značná neistota. Ceny komodít môžu zostať pevné po uvoľnení obmedzení súvisiacich s COVID-19 v niektorých častiach sveta. Pokračujúci prenos vstupných nákladov, najmä v službách, by mohol udržať jadrovú infláciu na zvýšených úrovniach. Záväzok k fiškálnej konsolidácii, ktorý bol prenesený do rozpočtu Únie na roky 2023 – 24, a budúca trajektória znižovania hrubého fiškálneho deficitu vytvoria prostredie makroekonomickej stability. To predpovedá výhľad inflácie. Okrem toho nízka volatilita indickej rupie v porovnaní s inými menami obmedzuje vplyv dovážaných cenových tlakov a iných globálnych presahov. Ak vezmeme do úvahy tieto faktory a za predpokladu priemernej ceny ropy (indický kôš) 95 USD za barel, inflácia sa v rokoch 6.5-2022 očakáva na úrovni 23 percenta, pričom v 4. štvrťroku bude 5.7 percenta. Za predpokladu normálneho monzúnu sa očakáva inflácia CPI na roky 5.3-2023 na úrovni 24 percenta, pričom v 1. štvrťroku bude 5.0 percenta, v 2. štvrťroku 5.4 percenta, v 3. štvrťroku 5.4 percenta a vo 4. štvrťroku 5.6 percenta. Riziká sú rovnomerne vyvážené.

17. Celková inflácia sa v novembri a decembri 2022 zmiernila so zápornou dynamikou, ale znepokojujúca je nestálosť jadrovej alebo základnej inflácie. Musíme vidieť rozhodujúce zmiernenie inflácie. Musíme zostať neochvejní v našom záväzku znížiť infláciu. Menová politika preto musí byť prispôsobená tak, aby zabezpečila trvalý proces znižovania inflácie. Zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov sa v súčasnej situácii považuje za vhodné. Zníženie rozsahu zvýšenia sadzieb poskytuje príležitosť zhodnotiť účinky doteraz prijatých opatrení na výhľad inflácie a na hospodárstvo ako celok. Poskytuje tiež priestor na zváženie všetkých prichádzajúcich údajov a predpovedí s cieľom určiť vhodné opatrenia a postoj k politike. Menová politika bude aj naďalej agilná a bude dávať pozor na pohyblivé časti inflačnej trajektórie, aby mohla efektívne riešiť výzvy pre ekonomiku.

Likvidita a podmienky finančného trhu

18. Keďže sa blíži koniec rokov 2022 – 23, stojí za to zrekapitulovať kľúčový vývoj v oblasti menovej politiky za posledný rok. Po vypuknutí vojny v Európe, ktorá drasticky zmenila dynamiku rastu a inflácie na celom svete vrátane Indie, sme podnikli sériu krokov v najlepšom záujme indickej ekonomiky. V apríli 2022 sme udelili prednosť cenovej stabilite pred rastom; zaviedli sme zásadnú reformu v postupe fungovania menovej politiky zavedením jednorazových sterilizačných operácií (SDF); obnovili sme šírku politického koridoru na úroveň pred pandémiou; na mimocyklovom stretnutí v máji sme zvýšili repo sadzbu o 40 bps a pomer peňažných rezerv (CRR) o 50 bps; posunuli sme postoj politiky tak, aby sme sa zamerali na zrušenie ubytovania; pokračovali sme v cykle sprísňovania sadzieb na každom zasadnutí MPC; a prijali sme pohotový a flexibilný prístup k riadeniu likvidity vykonávaním reverzných repo operácií s variabilnou úrokovou sadzbou (VRRR) a repo operácií s variabilnou sadzbou (VRR) podľa požiadaviek. V dôsledku všetkých týchto opatrení sa reálna miera menovej politiky posunula do kladných hodnôt; bankový systém sa presťahoval z Chakravyuh⁶ nadmernej likvidity; inflácia sa zmierňuje; a hospodársky rast je naďalej odolný.

19. Keď robím toto vyhlásenie, systémová likvidita zostáva v prebytku, hoci v nižšom ráde v porovnaní s aprílom 2022. V nasledujúcom období, kým vyššie vládne výdavky a očakávaná návratnosť prílevu devízového trhu pravdepodobne zvýšia systémovú likviditu, by sa modulované plánovaným splatením LTRO a TLTRO⁷ prostriedkov počas februára až apríla 2023. Rezervná banka zostane flexibilná a pohotová pri plnení produktívnych požiadaviek ekonomiky. Budeme vykonávať operácie na oboch stranách LAF v závislosti od vyvíjajúcich sa podmienok likvidity.

20. V rámci nášho postupného posunu smerom k normalizácii likvidity a trhových operácií bolo teraz rozhodnuté obnoviť trhové hodiny pre trh s vládnymi cennými papiermi na predpandemické načasovanie od 9:5 do XNUMX:XNUMX.⁸ Okrem toho, ako súčasť nášho pokračujúceho úsilia o ďalší rozvoj trhu s vládnymi cennými papiermi, navrhujeme povoliť požičiavanie a vypožičiavanie G-sec. Investorom to poskytne možnosť nasadiť svoje nevyužité cenné papiere, zvýšiť výnosy portfólia a uľahčiť širšiu účasť. Toto opatrenie tiež pridá hĺbku a likviditu trhu G-sec; pomôcť efektívnemu zisťovaniu cien; a pracovať na hladkom dokončení programu trhových pôžičiek centra a štátov.

21. Tempo prenosu opatrení menovej politiky do úrokových sadzieb úverov a vkladov sa v súčasnom cykle sprísňovania zintenzívnilo. Vážené priemerné úrokové sadzby na úvery (WALR) na čerstvé úvery v rupiách a nesplatené úvery sa v priebehu mája až decembra 137 zvýšili o 80 bázických bodov, resp. resp.

22. Indická rupia zostala v kalendárnom roku 2022 jednou z najmenej volatilných mien medzi svojimi ázijskými partnermi a zostane takou aj v tomto roku.⁹ Podobne aj znehodnotenie a volatilita indickej rupie počas súčasnej fázy viacerých otrasov je oveľa nižšia ako počas globálnej finančnej krízy a klesajúceho záchvatu hnevu.¹⁰ V základnom zmysle pohyby rupie odrážajú odolnosť indickej ekonomiky.

Vonkajší sektor

23. Deficit bežného účtu (CAD) za prvý polrok 2022-23 dosiahol 3.3 percenta HDP. Situácia sa zlepšila v Q3:2022-23, keďže dovoz sa zmiernil v dôsledku nižších cien komodít, čo viedlo k zníženiu deficitu obchodu s tovarom. Okrem toho, export služieb vzrástol o 24.9 percent (medziročne) v Q3:2022-23, poháňaný softvérom, obchodnými a cestovnými službami. Očakáva sa, že globálne výdavky na softvér a IT služby zostanú v roku 2023 vysoké. Rast remitencií pre Indiu v 1. polroku 2022-23 bol okolo 26 percent – ​​viac ako dvojnásobok tohtoročnej prognózy Svetovej banky. To pravdepodobne zostane stabilné vďaka lepším vyhliadkam rastu krajín Perzského zálivu. Očakáva sa, že čisté saldo v rámci služieb a remitencií zostane vo veľkom prebytku, čo bude čiastočne kompenzovať deficit obchodnej bilancie. Očakáva sa, že CAD sa zmierni v H2:2022-23 a zostane eminentne zvládnuteľný a v rámci parametrov životaschopnosti.¹¹

24. Čo sa týka financovania, čisté toky priamych zahraničných investícií (PZI) zostávajú počas apríla až decembra 22.3 silné na úrovni 2022 miliardy USD (24.8 miliardy USD v rovnakom období minulého roka). Zahraničné portfóliové toky vykazovali známky zlepšenia s kladnými tokmi vo výške 8.5 mld. USD počas júla až 6. februára, na čele s tokmi akcií (toky zahraničného portfólia sú však zatiaľ počas finančného roka negatívne). Čistý prílev vkladov nerezidentov sa v priebehu apríla až novembra 3.6 zvýšil na 2022 miliardy USD z 2.6 miliardy USD spred roka, k čomu prispeli opatrenia rezervnej banky zo 6. júla. Devízové ​​rezervy sa odrazili z 524.5 miliardy USD 21. októbra 2022 na 576.8 miliardy USD 27. januára 2023, čo pokryje približne 9.4 mesiaca plánovaného dovozu na roky 2022-23. Pomer zahraničného dlhu Indie je podľa medzinárodných štandardov nízky.¹²

Dodatočné opatrenia

25. Teraz oznámim niektoré ďalšie Opatrenia.

Trestné poplatky za pôžičky

26. V súčasnosti sa od regulovaných subjektov (RE) vyžaduje, aby mali politiku vyberania sankčných úrokov z preddavkov. RE však pri vyberaní takýchto poplatkov dodržiavajú odlišné postupy. V niektorých prípadoch sa tieto poplatky považujú za nadmerné. Na ďalšie zvýšenie transparentnosti, primeranosti a ochrany spotrebiteľa bude vydaný návrh usmernení o ukladaní trestných poplatkov, aby sa získali pripomienky zainteresovaných strán.

Klimatické riziko a udržateľné financovanie

27. Uznávajúc dôležitosť finančných rizík súvisiacich s klímou, ktoré môžu mať dôsledky na finančnú stabilitu, vydala Rezervná banka v r. júla 2022. Na základe prijatej spätnej väzby bolo rozhodnuté vydať usmernenia pre obnoviteľné zdroje o (i) širokom rámci pre akceptovanie zelených vkladov; (ii) rámec zverejňovania finančných rizík súvisiacich s klímou; a (iii) usmernenie o analýze klimatických scenárov a stresovom testovaní.

Rozšírenie rozsahu TReDS

28. V prospech malých a stredných podnikov zaviedla rezervná banka v roku 2014 rámec na uľahčenie financovania ich obchodných pohľadávok prostredníctvom systému diskontovania obchodných pohľadávok (TReDS). Teraz sa navrhuje rozšíriť rozsah TReD (i) poskytovaním poistného nástroja na financovanie faktúr; (ii) umožnenie všetkým subjektom/inštitúciám podnikajúcim v oblasti faktoringu zúčastniť sa ako finančníci v TReDS; a (iii) umožnenie spätného diskontovania faktúr (t. j. rozvoj sekundárneho trhu v TReDS). Očakáva sa, že tieto opatrenia zlepšia peňažné toky MSP.

Rozšírenie UPI pre cestujúcich prichádzajúcich do Indie

29. UPI sa stal veľmi populárnym pre maloobchodné digitálne platby v Indii. Teraz sa navrhuje povoliť všetkým cestujúcim prichádzajúcim do Indie používať UPI pre svoje obchodné platby (P2M), kým sú v krajine. Na začiatok sa toto zariadenie rozšíri na cestujúcich z krajín G-20, ktorí prilietajú na vybrané medzinárodné letiská.

Automat na mince založený na QR kóde – pilotný projekt

30. Reserve Bank of India spustí pilotný projekt predajného automatu na mince (QCVM) založeného na kóde QR v 12 mestách. Tieto predajné automaty budú vydávať mince na ťarchu účtu zákazníka pomocou UPI namiesto fyzického podávania bankoviek. To zvýši ľahkú dostupnosť mincí. Na základe poznatkov z pilotného projektu budú vydané usmernenia pre banky na podporu distribúcie mincí pomocou týchto zariadení.

záver

31. Keď začíname nový rok, je vhodný čas zamyslieť sa nad našou doterajšou cestou a nad tým, čo nás čaká. Keď sa obzriem späť, je povzbudzujúce, že indická ekonomika sa za posledné tri roky úspešne vysporiadala s viacerými veľkými otrasmi a stala sa silnejšou ako predtým. India má prirodzenú silu, priaznivé politické prostredie a silné makroekonomické základy a nárazníky, aby sa mohla vyrovnať s budúcimi výzvami.

***

Po tlačovej konferencii o menovej politike Shri Shaktikanta Das, guvernér RBI