Klesajúca indická rupia (INR): Môžu intervencie pomôcť z dlhodobého hľadiska?
Symbol meny dolár prevažuje nad znakom indickej rupie na zlatom páre váh. Obchodný koncept a finančná metafora pre moderný devízový trh a globálne forexové obchodovanie.

Indická rupia je teraz rekordne nízka. V tomto článku autor analyzoval dôvody poklesu rupií a zhodnotil zásahy a opatrenia prijaté a navrhované regulátormi z hľadiska ich účinnosti.

Ekonomika Indie nedávno vykázala stúpajúci trend a zaznamenala v prvom štvrťroku 8.2-2018 rast HDP o 19 %, avšak ironicky je indická rupia (INR) slabá a najnižšia v nedávnej histórii sa prepadá na približne 73 rupií voči USD, čo je takmer 13 % strata. v hodnote od začiatku tohto roka. Tvrdí sa, že indická rupia je v súčasnosti najhoršou menou v Ázii.

REKLAMA
Klesajúca indická rupia

Aké sú premenné, ktoré určujú hodnotu meny voči inej mene, najmä voči USD alebo GBP? Aké faktory sú zodpovedné za pokles INR? Zdá sa, že kľúčovú úlohu zohráva situácia platobnej bilancie (BoP), tj. koľko cudzej meny (čítaj USD) miniete na svoj dovoz a koľko USD zarobíte na vývoze. Existuje dopyt po dolároch na zaplatenie dovozu, ktorý je uspokojený ponukou dolára predovšetkým prostredníctvom vývozu. Tento dopyt a ponuka dolára na domácom trhu zohráva kľúčovú úlohu pri určovaní hodnoty rupie voči doláru.

Takže, čo sa vlastne deje? Pokiaľ ide o jej energetické potreby, India je značne závislá od ropy. Je kľúčový pre udržanie hospodárskeho rastu, najmä priemyselných a poľnohospodárskych sektorov. Takmer 80 % indickej potreby ropy sa musí dovážať. Cena ropy má stúpajúcu tendenciu. Čistým efektom je vyšší dovozný účet a teda zvýšený dopyt dolára na zaplatenie dovozu ropy.

Ďalšou oblasťou záujmu sú PZI. Podľa Indická rezervná banka (RBI), zahraničné investície sú 1.6 miliardy USD 2018-19 (apríl-jún) oproti 19.6 miliardám USD 2017-18 (apríl-jún), pretože zahraniční investori stiahli svoje peniaze z indického trhu kvôli zvýšeniu úrokovej sadzby vo vyspelých ekonomikách. To ďalej zvýšilo dopyt po dolároch na prevody zo strany zahraničných investorov. India, ktorá je najväčším dovozcom zbraní na svete, má tiež vysoké účty za obstarávanie obrany.

Ponuka dolára na indickom trhu sa uskutočňuje najmä prostredníctvom vývozu a zahraničných investícií a remitencií. Bohužiaľ to nedokázalo udržať krok s dopytom, a preto nedostatok dopytu a ponuky vedie k drahšiemu doláru a lacnejšej rupii.

Klesajúca indická rupia

Čo sa teda urobilo na nápravu medzery v dopyte a ponuke v dolároch? RBI zasiahla predajom dolára a nákupom rupií z trhu, aby znížila medzeru. Za posledné štyri mesiace RBI napumpovala na trh približne 25 miliárd USD. Ide o krátkodobé opatrenie, ktoré nebolo účinné, pretože rupia stále takmer voľne padá.

Dňa 14. septembra 2018 vláda oznámila päť opatrení na zvýšenie prílevu a zníženie odlevu dolára, ktoré sa týkajú najmä prilákania zahraničných investícií v Indii uvoľnením pravidla pre výrobcov získavať finančné prostriedky v zámorí a vydávaním dlhopisov v rupiách na medzinárodných trhoch. Pomôže to zvýšiť prílev dolára v Indii? Vyzerá to nepravdepodobne, pretože zahraniční investori využili nízke úrokové sadzby vo vyspelých ekonomikách a investovali peniaze na indických a iných rozvíjajúcich sa trhoch, najmä na dlhovom trhu. Teraz sú úrokové sadzby v krajinách OECD na vzostupe, takže stiahli a vrátili späť významnú časť svojho indického portfólia.

A čo dlhodobé opatrenia, ako je zníženie závislosti od dovozu ropy, zvýšenie vývozu, sebestačnosť od zbraní a obranného vybavenia atď.?

Ropa je veľmi dôležitá pre udržanie ekonomického rastu, ale čo tak výrazná spotreba súkromnými vozidlami? Počet osobných áut na kilometer cestnej komunikácie je veľmi vysoký najmä vo veľkých mestách. Hlavné mesto Dillí má povesť najhoršie znečisteného mesta na svete, najmä kvôli nekontrolovanému nárastu počtu vozidiel. Politická iniciatíva zameraná na zníženie počtu motorových vozidiel v mestách prispeje k verejnému blahu z hľadiska zdravia ľudí – niečo ako „poplatky za dopravné zápchy v Londýne“, ktoré obmedzia registráciu počtu vozidiel. Podľa Dillího experimentu s „nepárne-párne“ bude takáto politická iniciatíva pravdepodobne nepopulárna, a preto chýba politická vôľa.

Podpora výroby a exportu pravdepodobne pomôže. Zdá sa, že ''Make in India'' ešte neurobila prievan. Zrejme demonetizácia a implementácia GST mali nepriaznivý vplyv na výrobu. Exportu nepomáha ani slabá rupia. India vynakladá obrovské množstvo devíz na dovoz obranného vybavenia. Je paradoxné poznamenať, že zatiaľ čo India si počínala veľmi dobre pri budovaní kapacít vo vede a technike, najmä v oblasti vesmíru a jadrovej technológie, nie je schopná uspokojiť svoje obranné potreby z domácich zdrojov.

Menové ťažkosti Indie by si vyžadovali dlhodobé účinné opatrenia na zníženie odlevu a zvýšenie prílevu dolára.

***

Autor: Umesh Prasad
Autor je absolventom London School of Economics a bývalý akademik so sídlom vo Veľkej Británii.
Názory a názory vyjadrené na tejto webovej stránke sú výlučne názormi autora (autorov) a iných prispievateľov, ak existujú.

REKLAMA

ODMIETNI ODPOVEĎ

Zadajte svoj komentár!
Zadajte svoje meno tu

Z bezpečnostných dôvodov sa vyžaduje používanie služby Google reCAPTCHA, ktorá podlieha zákonu Google Ochrana osobných údajov a Podmienky používania.

Súhlasím s týmito podmienkami.